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【外洋点评】好意思国中枢通胀超预期，好意思联储预期处分，强好意思元影响风险类财富
诺安答理狮
好意思国大选落地，特朗普推动政事班子任命，中枢CPI略超预期，好意思联储官员预期处分，强好意思元影响风险类财富发扬。本周人人大类财富发扬为：债券（彭博人人概述债券指数下降1.25%）> REITs（富时EPRA/NAREIT人人REITs指数下降1.86%）>商品（彭博人人商品指数下降2.07%）>股票（MSCI人人股票指数下降2.36%）。
股票方面，本周人人病笃股票指数无数收跌，发达市集发扬好于新兴市集发扬。发达市聚积，欧洲>好意思国>日本；德国DAX指数、英国富时100指数和法国CAC40指数差异下降0.02%、0.11%和0.94%；好意思国说念琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克指数差异下降1.24%、2.08%和3.15%；日今日经225指数则下降2.17%。新兴市集方面，俄罗斯MOEX指数高潮0.17%，但巴西、印度、中国股市均收跌，其中中国A股和港股均录得较赫然回调。行业层面，人人股市仅金融行业录得正收益，其余行业均收跌，其中医疗保健、原材料和信息科技行业跌幅较为赫然。大量商品方面，能源商品价钱涨跌不一，WTI原油和布伦特原油期货价钱差异下降4.77%和3.83%，而好意思国和欧洲自然气价钱均高潮；无数工业金属价钱走势疲弱，除铝价高潮1.1%外，铜、铁矿石、螺纹钢价钱均下降；黄金、白银价钱本周链接下行。
债券市集方面，好意思国十年期国债收益率链接走强，周内最高至4.45%，为本年7月以来新高，现时为4.4394%，高于上周的4.3043%；欧洲国度十年期国债收益率涨跌不一，英国高潮至4.47%，德国小幅下行至2.352%，法国下行至3.081%。汇率方面，好意思元指数链接走强，最新为106.687，较上周涨1.6%，为2023年10月以来新高；无数主要货币对好意思元贬值，东说念主民币对好意思元中间价最新为7.1992，为2023年9月以来高位。
经济数据方面，好意思国十月CPI同比为+2.6%，相宜市集，高于前值2.4%，环比0.2%，与预期和前值持平；除食物和能源的中枢CPI同比为+3.3%，与前值持平，高于市集预期3.2%，中枢CPI环比为0.3%，与预期和前值持平；其中中枢服务价钱同比仍守护高增，住所、医疗保健、闲暇服务价钱同比增速较上月升迁。好意思国中枢CPI同比已蚁集三个月守护于3.3%水平，反应出好意思国通胀进一步下行濒临的阻力较为赫然。而如果好意思联储陆续降息、特朗普加征关税落地，推测异日好意思国通胀将更具韧性。本周还公布了好意思国十月零卖销售和工业产值环比数据，零卖环比增0.4%，好于市集预期，前值从0.4%上调至0.8%。联邦基金期货数据表露，使得对12月议息会议好意思联储链接降息的概率从上周的65%下降至本周的58%，现时终了本年12月的隐含利率水平为4.433%，略高于上周的4.413%。但好意思联储官员或初始对货币政策进行预期处分，里士满联储主席汤姆·巴尔金在15日采访时表示，他推测通胀将链接降温至2025年，并暗意好意思联储可能决定放缓降息行为。
QDII基金近期不雅点：
诺安油气能源基金：
以色列和伊朗等中东地缘时势仍不开畅，但特朗普获选后地缘风险或有望管束，IEA与OPEC下调原油需求增速。布伦特原油期货价钱本周下降3.83%至71.04好意思元/桶，WTI原油期货价钱下降4.77%至67.02好意思元/桶标普能源指数高潮0.78%，主要受好意思股作风发扬影响。
本周IEA与OPEC公布最眉月报。IEA在11月证明中，对2024年石油增长预测较上月上调6万桶至92万桶/天，但对2025年石油增长预测较上月下调1万桶至99万桶/天，对2024年、2025年石油需求推测为1.028亿桶/天和1.038亿桶/天。IEA对今明两年石油需求增长预测均低于100万桶/天，远低于2023年的200万桶/天以及2000至2019年每年平均120万桶/天的水平。IEA以为石油需求增速放缓的原因包括疫情后人人经济增速低于过往平均水平，往常20年人人石油需求援力中国的奢华量蚁集六个月萎缩，以及清洁能源对石化能源的替代；供应方面，守护对2024年和2025年石油供应预测，差异为1.029亿桶/天和1.05亿桶/天，意味着IEA以为2025年石油市集或濒临每天百万桶的供应实足。OPEC最眉月报再次下修人人原油需求增长预期，为蚁集第四个月下调，将2024年原油需求增长预测从上月证明的193万桶/六合调至182万桶/天，将2025年需求增速预测从上月的164万桶/六合调至154万桶/天。
数据方面，RYSTAD ENERGY最新数据表露，OPEC组织2024年10月原油产量为2691.5万桶/天，较前年12月2802.6万桶/天减少；沙特10月原油产量为每天890.9万桶，较前年12月892.4万桶小幅增多；俄罗斯产量为900.9万桶，较前年末950.8万桶减少。好意思国原油产量守护于1340~1350万桶/天操纵水平。库存方面，终了11月8日当周好意思国生意原油库存为增多208.9万桶，预期为增多31.1万桶；库欣原油库存为减少68.8万桶；战术原油库存增多56.7万桶至3.88亿桶，好意思国加快战术原油库存补库。现时好意思国生意原油库存和库欣原油库存均位于往常五年库存底部，战术原油库存处于历史较低水平。成品油方面，蒸馏油库存减少139.4万桶，预期为增多95.9万桶，汽油库存为减少440.7万桶，预期为增多47.2万桶；现时好意思国汽油和蒸馏油库存均低于往常五年库存均值。
国际油价现时价钱弧线仍呈远期贴水结构，反应原油现货需求仍较强。主要能源机构反应了对人人及中国原油需求的担忧。中国宏不雅政策陆续推出以刺激经济，中国原油需求担忧异日或修正。尽管欧佩克减产期限驾临，但沙独特主要国度对油价诉求赫然，推测减产仍能陆续。特朗普获选或对中东地缘政事风险有所压制。主要央行仍在降息周期。现时人人原油库存总量较低，供给端仍存不祥情，或营救油价取得朝上弹性。对国际油价持下有底、上有弹性判断。能源公司陆续败露三季度事迹，能源公司事迹受油价影响收入和利润增速均下行，但好于市集预期。建议投资者积极热心原油市集的干系发扬。
诺安人人黄金基金：
本周国际现货黄金价钱延续调度态势，周度下降4.53%至2563.25好意思元/盎司。本周好意思债收益率守护强势，好意思元指数走高，股票财富价钱调度，VIX指数回升，黄金ETF持有量减少。
继好意思联储9月降息后，11月会议按此前领导降息25bp至4.50%~4.75%，本次降息相宜市集预期。现时好意思联储以为双重事迹濒临的风险大约均衡，短期内货币政策不会受好意思国总统大选影响。好意思联储此前力度较强的古老式降息、以及特朗普得胜总统大选，咱们以为好意思国经济会呈较强韧性。异日特朗普具体政策的推动值得热心。通胀有更明确的回升压力前推测好意思联储仍按照领导裁减利率水平，短期利率仍有下行空间，始终利率受好意思国经济增速及通胀预期影响，以及好意思国财政膨胀的过程，推测仍将守护强势。黄金价钱短期或窄幅调度。建议投资者积极热心黄金价钱走势。
诺安人人收益不动产：
REITs财富近期受始终好意思债收益率回升而陆续调度，本周富时EPRA/NAREIT人人REITs指数下降1.86%，STOXX 人人1800 REITs指数下降0.35%，彭博好意思国REITs指数下降1.86%。本周人人REITs发扬好于人人股票发扬。好意思国REITs中，住宅、零卖取得相对收益，办公、栈房及文娱、医疗REITs过期。
REITs在利率上行周期时间调度赫然，主要受其债券属性和股票属性共同影响，使得REITs发扬远过期于股票财富发扬。异日跟着利率下行周期开启，将同期利好REITs财富的股票属性和债券属性，利率下即将使得REITs有望取得比股票财富更大的上行弹性。
好意思国REITs公司陆续公布三季度事迹，营收和利润均有正增长，但利润增速从现时已败露的公司看弱于预期。跟着好意思联储超过他外洋央行降息开启，投资者可积极热心外洋REITs，把抓中始终设立契机。
重心市集点评：
好意思股
本周好意思国公布10月CPI，中枢CPI环比仍处于联储预期水平之上，住房通胀再度回升，二手车价钱在季度调度的影响下环比大幅增长。好意思国10月PPI月率为0.2%，相宜预期，前值由0%修正为0.1%。好意思国10月PPI年率为2.4%，高于预期的2.3%，前值由1.8%修正为1.9%。好意思国至11月9日当周初请失业金东说念主数录得21.7万东说念主，为2024年5月18日当周以来新低，预期22.3万东说念主，前值22.1万东说念主。
周四，鲍威尔在达拉斯证据事前准备好的发言稿发表话语时，两年期好意思债收益率最高高潮了8个基点，达到4.36%。掉期交游员将好意思联储在12月18日降息的可能性从一天前的约80%降至60%以下。好意思元指数在周四蚁集第五个交游日走高。交游员们裁减了对12月降息的预期，对政策明锐的好意思债收益率跳涨。鲍威尔称，好意思国经济莫得发出有绸缪者需要急于降息的信号，但他莫得就12月会议上降息的可能性发表挑剔。鲍威尔在问答要领说：“如果数据允许咱们减速速率，那么减速少量似乎是贤达之举。”
从数据来看，好意思国通胀粘性仍在，后市方面，从新任好意思国总统特朗普提倡的政策来看，适度侨民带来劳能源供给冲击及营救联储正向需求刺激很可能给好意思国带来新一轮的通胀或滞涨。综上，降息的空间在进一步缩减，高息时间在进一步拉长。
值得注主义是，本周比特币多次达到9万好意思金的关隘，特朗普在好意思国推敲院的一位盟友提议了一项运筹帷幄：卖掉一些好意思联储的黄金，以便在不增多政府赤字的情况下，树立当选总统提议的比特币战术储备。黄金价钱受到短期冲击，由于比特币并莫得表表示财富的褂讪性，后市难言比特币成为好意思国的全齐战术储备，建议热心黄金财富。基于利率的考量及估值的高企，好意思股或仍保持高位震撼不雅点。
港股：
在履历了上周的顷然企稳后，本周港股受到联储鹰派、好意思元指数陆续高潮等要素影响迎来大幅调度，其中恒生指数下降6.28%，恒生科技指数下降7.29%。分板块看，非必须性奢华、地产建筑以及原材料板块下降幅度居前，差异下降8.22%、8.39%、10.50%。本周中国财富跌幅较大，主若是受到市集系念特朗普上台后对于中国方面的适度以及逆人人化对国内经济带来的负面影响，而上周终了的东说念主大常委会对异日政策预期有所下调，也导致港股市集的大幅调度。
本周国内发布十月份经济数据，数据方面较好，表表示前期经济刺激政策的灵验性。M2为7.5%（预期6.97%），M1为-6.1%（预期-7.07%），社零为4.8%（预期3.93%）均超预期，自然全体看仍是较低，但仍是说明政策正在起到遵循。1-10月，制造业投资守护强势发扬达到9.3%，基建投资达到4.3%，灵验对冲了地产投资-10.3%的负向负担。政策方面，周三，房地产契税下调，当今140平米以下的住宅契税齐按1%征收。周五，财政部、税务总局下发了2024年第15号公告《对于调度出口退税政策的公告》，取消铝材、铜材以及化学改性的动、植物或微生物油、脂等家具出口退税，并将部分红品油、光伏、电板、部分非金属矿物成品的出口退税率由13%下调至9%。
外洋方面，本周三公布的好意思国CPI数据基本相宜预期，同比增速升至2.6%，创三个月新高；中枢CPI同比增长3.3%，相宜预期，与前值持平。自然通胀数据未超预期，关联词也表表示通胀昂首的迹象。奢华数据较好，好意思国10月零卖销售额环比升0.4%（预期升0.3%），前值从升0.4%修正为升0.8%。PPI数据同比增长2.4%超出市集预期值的2.3%，较前值1.9%显贵回升。初请失业金东说念主数近半年来最低水平。从经济数据上看，好意思国通胀交游还将陆续，重叠本周鲍威尔鹰派发言表示不急于降息，导致好意思元指数以及好意思债利率双双上升，这也给港股市集带来较大压力。
瞻望后市，特朗普得胜后正在组建政府班子，市集对于各职位东说念主选以及特朗普异日上台后的政策走向较为热心。短期的震撼走势还莫得终了。关联词不错看到国内经济基本面有改善迹象，表表示之前经济刺激政策的遵循显贵。市集当今调低了政策预期，自己政策的出台也不会一蹴而就，况兼特朗普哪里还莫得持重上台，之后的政策走向莫得完全判辨。不错对之后不论是政策的期待仍是基本面的复原齐愈加的乐不雅。
风险教唆：以上市集数据着手彭博社。本材料为诺安基金不雅点，不看成投资建议。在职何情况下，本证明中的信息或所抒发的宗旨并不组成对任何东说念主的投资建议。市集有风险，投资须严慎。投资者投资于本公司处分的基金时，应精良阅读《基金合同》、《托管契约》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金家具尊府摘录等文献及干系公告，确乎填写或更新个东说念主信息并查对自身的风险承受智商，聘请与我方风险识别智商和风险承受智商相匹配的基金家具。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏蚀的情形。基金处分东说念主同意以淳厚信用、致力于守法的原则处分和利用基金财富，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金处分东说念主处分的其他基金的事迹不代表本基金事迹发扬。基金的过往事迹超过净值上下并不预示其异日事迹发扬。基金处分东说念主提醒投资者基金投资的“买者欢腾”原则，在作念出投资有绸缪后，基金运营情状与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行责任。我国基金运作时间较短，不可反应股市发展的统共阶段。
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