内容概要：

碧桂园预警上半年亏蚀扩大至 215 亿元，房屋请托量同比腰斩；华南城遭香港法院清盘，欠债达 609 亿港元。深地铁向万科注入千亿资金，也未能止住万科销售和利润的不时下滑。房企债务危机抓续扩张，反馈房地产行业深陷逆境。央行强调"领路态势"实为防急跌，而非刺激高涨，预示房价难现回转行情。

一、碧桂园发布预警称，展望请托量将不时减少，亏蚀将不时扩大。

周五，堕入逆境的房地产缔造商碧桂园发布公告劝诫称，在住房时势请托量较 2024 年减少一半且钞票减值不时增多后，2025 财年上半年的亏蚀将进一步扩大。

该公司上半年请托了约 7.4 万套住房，不到旧年同期 15.45 万套的一半，接近 2023 年上半年的 27.8 万套的四分之一。

这个二年前被媒体热捧为住房"请托力标杆"的头部房企，终究无法独自拒抗房地产需求被透支后下滑的重大惯性，三年间请托力急速下滑四分之三，成为中国房地产下行周期房企吃力过活的缩影。

它展望浪漫 6 月的上半年亏蚀在 185 亿元至 215 亿元东说念主民币之间，权臣高于旧年禀报的 151 亿元东说念主民币。

房地产的低迷减缓了住房项诡计请托速率，并挤压了缔造商的利润。因为请托越少意味着每套房屋分管的固定用度和债务利息越高，亏蚀越多，尽管他们正在勤苦重振业务。

碧桂园还闪现，由于其房地产缔造项诡计结算规模下降，毛利率仍然很低，是以展望财报中对其房地产项诡计减值会不时增多。

该公司将于 8 月 29 日公布上半年功绩。

请托力急速下滑是大陆房企风险急剧扩大的催化剂。碧桂园在公告中闪现，目下企业主要体恤点仍然是怎么措置数倍于偿还才调的债务问题。

该公司也曾是恒大堕入危机之后大陆最大的缔造商，但在 2023 年底拖欠了 110 亿好意思元的离岸债券，加深了导致恒大集团倒闭等备受瞩诡计行业债务危机。

8 月初，碧桂园与抓有该公司 49% 离岸债务的中枢银行债权东说念主集团达成公约，标记着其 141 亿好意思元的重组诡计又迈出了一步。

周五碧桂园发布公告后，其股价收于 0.48 港元，比其 2021 年岑岭期 11.44 港元的股价下落了 95.8%。不知说念有若干碧桂园股民哭晕在茅厕。

二、也曾的国资"白武士"，华南城又遭法院迫令清盘。

俗语说，福不重至，放虎归山。在碧桂园预报亏蚀扩大的十天前，华南城遭我国香港高档法院迫令清盘，使其成为恒大之后被清盘的内地钞票规模最大的缔造商，亦然被迫令清盘的第一家国资控股的房企。

据彭博报说念，华南城的重组有经营据报历程数月谈判，仍未能获取债权东说念主填塞撑抓，因此我国香港高档法院法官陈静芬作出探讨裁决。不外，报说念指华南城的清盘也可能靠近挑战，因为扣押境内钞票可能相比贫寒。

华南城先前曾因多个问题与债权东说念主发生争执，其中在 5 月的听证会上，债权东说念主闪现但愿华南城最大鼓动深圳市政府旗下特区建发集团在债务谈判中发达更大作用，并迥殊条目战斗兼任华南城的联席董事长的特区建发集团董事长李文雄。但不知因何未能已毕。

此次针对华南城的清盘恳求，由华南城好意思元债券受托东说念主花旗国际提议，原因是华南城未能偿还 2024 年 4 月到期约 3.06 亿好意思元欠款。该公执法定代表东说念主则向法院闪现，公司领有 13 亿好意思元的外洋债务；集团讼师 8 月 11 日闪现，主要债券抓有东说念主抓有该外债的 31% 以上。

阐发华南城年报，浪漫旧年 12 月底，该公司总欠债约 609 亿港元。此外，落寞管帐师禀报指出，华南城旧年底流动欠债逾越流动钞票 28.48 亿元，包括优先单子及计息银行绝顶他借债的即期部分计息债务为 182.41 亿元，现款及现款等价物为 4,100 万元。同期，华南城误期借债累计达 157.42 亿元，未能依期支付本金或利息。安永为华南城落寞管帐师，已发出"无法表暗办法"的声明，意味着华南城债务的复杂性和危机性。

三、碧桂园和华南城的结局并非个例，反馈了大宽广东说念主对房地产危机的低估和影响抓续性的过于乐不雅。

据《南华早报》报说念，内地房地产自 2021 年危机爆发以来，中国香港法院已向内地缔造商发出至少 6 项清盘令，其中包括对恒地面产的清盘令。此外，深圳国企华南城也被迫令清盘，反馈了房地产危机仍在抓续冲击房地产行业的往时巨头，连也曾预测内房复苏的瑞银，刻下也展望除非内地出台更多刺激规范，不然复苏将权臣推迟。

华南城的结局也令东说念主对也曾的房企优等生万科的改日发生疑虑重重。固然深圳地铁控股了万科，但在其向万科屡次注入资金 1390 亿元（股权收购推测 1120 亿元东说念主民币 + 贷款总数 246.4 亿元东说念主民币 + 其他投资总数 23.4 亿元东说念主民币）之后，万科上半年已毕贸易收入 1053.2 亿元，同比下滑 26.2%；归母净利润亏蚀 119.47 亿元，同比下降 21.3%。依然莫得解脱预期下滑和风险扩大的逆境。

下周一，2025 年 8 月 25 日 9 时，恒大将退市，港交所交往大厅的电子屏将灭火恒大的代码 03333。这不单是是恒大的丧钟，亦然内地房企以预售轨制为中枢的高欠债、高杠杆发展模式的唉声欷歔，更是以拆房卖地为中枢的方位土地财政难以为继的标记。

阐发中国财政部公布的财税数据，方位政府的土地出让收入在 2021 年达到峰值约 8.7 万亿元后逐年大幅下降，即使有些方位动用投融资平台的资金自买自卖，2024 年的土地收入也只消约 4.87 万亿元，比 2021 年下降接近一半，2025 上半年约 1.4 万亿元，同比下降 6.5%。

6 月 23 日，央行货币战略委员会在 2025 年第二季度例会上闪现，将遵守推动已出台金融战略规范落地生效，加大存量商品房和存量土土地活力度，助力构建房地产发展新模式。

8 月 15 日，央行发布 2025 年第二季度中国货币战略施行禀报，闪现鄙人一阶段，将遵守推动保险性住房再贷款等金融战略规范落地生效，抓续舒服房地产市集领路态势，完善房地产金融基础性轨制。

央行的这些表态，被一些东说念主误以为中国的经济离不开房地产产业，经济复苏离不开房地产闹热的推动，以为房价将止跌重来一波高涨行情。

这些东说念主可能污蔑了央行的"抓续舒服房地产市集领路态势"。什么叫抓续舒服？讲明央行以为目下的房地产照旧合适央行的战略预期了。这意味着央行的货币战略对房地产市集的预期"领路态势"，并非房价止跌回稳致使高涨，也非房地产市集交往止跌回稳致使增长。央行绝顶明晰目下的东说念主口结构、家庭债务、东说念主均住房面积、城市可拆迁的老破小、城镇化率，王人与 20 年前、30 年前通盘不同了，房地产市集最近 30 年的快速发展，实质上照旧透支了改日至少 20 年的住房领有率空间、家庭债务空间、市集需求空间，瞩目房价急跌，等于房地产市集的"领路态势"。

一朝作念到这少量，那就很难有战略加码了。是以也别奢想改日几个月大约来岁、后年，还有什么比 924 降息、降准、降首付更大的什么大招了，更别奢想房价回转高涨了。

【作家：徐三郎】开云登录入口登录APP下载(中国)官方网站