发布日期：2025-10-27 12:24    点击次数：93

（原标题：股份转让宽限！良品铺子筹办阵痛握续，限度权包摄仍悬而未决）

这场围绕良品铺子限度权的争夺战，已本体演变为穗汉两地国有老本的策略博弈。无论最终花落谁家，原实控东谈主团队均可通过股权转让杀青存序退出。

9月17日，良品铺子（603719.SH）发布公告显露，其握股5%以上的股东达永有限公司与武汉长江海外贸易集团有限公司（以下简称"长江国贸"）已签署《对于良品铺子股份有限公司之附奏效条款的股份转让契约之补充契约》。左证契约内容，两边开心将原股份转让契约的最终截止日历延长30个当然日至2025年10月15日。

图片开头于：良品铺子公司公告

一股两卖，限度权悬而未决

事实上，上述截止日延长或与此前良品铺子“一股两卖”事件联系。2025年5月，为化解债务问题，良品铺子控股股东宁波汉意与广州轻工工贸集团有限公司（以下称“广州轻工”）签署契约，商定广州轻工以12.42元/股的价钱受让宁波汉意握有的19.89%公司股份，该契约也获取了实控东谈主杨红春、杨银芬、张国强的阐述。

但是，宁波汉意却献艺了一场“骑驴找马”的老本运作。在和广州轻工签署意向性契约两个月后，转而与长江海外贸易有限公司（以下简称"长江国贸"）达成防范股份转让契约，拟以10.46亿元总价转让其握有的良品铺子18.01%+2.99%股权。同时，良品铺子第二大股东达永投资亦与长江国贸签署契约，拟转让所握3604.99万股（占总股本8.99%）股份。若两笔往复顺利完成，长江国贸将累计握有良品铺子29.99%股权，成为新的控股股东。

广州轻工遂以宁波汉意违犯前期契约商定为由，于2025年7月14日向广州市中级东谈主民法院拿起股权转让纠纷诉讼，同步苦求财产保全措施，宁波汉意握有的19.89%良品铺子股份被冻结。现在该案已完缔造案要领，进入国法审理阶段，具文学决效果尚未公布。

据国度商场监督惩办总局官网显露，长江国贸收购良品铺子股权案已防范进入筹办者齐集反支配审查阶段。尽管该行政审查要领与广州轻工的股权纠纷诉讼分属不同法律维度，但国法层面冻结宁波汉意所握19.89%股份的保全措施，已对往复架构产生本体性影响。

图片开头于：国度商场监督惩办总局

左证现行《上市公司收购惩办目标》，标的股份存在权力受限情形时，联系契约转让苦求将无法通过证券往复所合规性阐述，这意味着长江国贸拟受让的18.01%中枢股权可能濒临过户随便，进而导致其控股筹画搁浅。

事到如今，宁波汉意“一股两卖”的操作意图尚未融会，其背后的交易逻辑与策略考量仍有待进一步不雅察。但是，不错料想的是，良品铺子改日的策略决议、泛泛运营及长期发展标的，均可能因限度权的省略情味而受到涉及。商场信心亦将因此受到负面影响，而潜在的误期补偿可能会让这家仍是的零食巨头雪上加霜。

从收购方配景来看，广州轻工集团是广州市属大型国有控股企业集团，实控东谈主为广州国资委；而长江国贸是武汉金融控股（集团）有限公司全资子公司，实控东谈主是武汉国资委。

这场围绕良品铺子限度权的争夺战，已本体演变为穗汉两地国有老本的策略博弈。无论最终花落谁家，原实控东谈主团队均可通过股权转让杀青存序退出。左证Wind自满，第二大股东达永也在2023年5月至2025年9月手艺，累计履行15次减握操作，整个减握4867万股。

闭幕2025年9月18日收盘，良品铺子报收12.93元/股，较历史峰值86.29元/股累计跌幅达85%，总市值从340亿元挥发至52亿元，缩水近288亿。

渔利双降，品性管控亮红灯

从事迹发达来看，良品铺子雷同抵制乐不雅。2025年上半年，良品铺子营收为28.29亿元，同比下滑27.21%；扣非净利润损失1.19亿元，同比暴跌1694.33%。事迹下滑一方面由于其激动"当然健康新零食"策略转型，主动下调部分产物售价导致毛利率镌汰；另一方面门店数目握续削弱影响销售畛域。左证2025年半年报自满，闭幕6月30日，良品铺子门店数目为2445家，较2024年头的3293家减少了848家，平均每周关闭门店11家。

左证黑猫投诉平台数据自满，闭幕2025年9月18日，良品铺子累计收到破费者投诉2187件，显耀高于同业业可比公司（零食很忙618件、盐津铺子480件、卫龙食物815件），投诉焦点齐集于食物异物、霉变等质地安全问题。深究其因，这种品控问题或与公司接纳的"轻钞票+代工"出产步地密切联系。在成本压力传导机制下，代工企业为守护运渔利润，可能通过削减品控参加、简化出产历程等表情压缩成本，进而影响结尾产物性量踏实性。

值得一提的是，近日良品铺子因一张AI生成宣传海报激发公论温煦。海报中，本应呈现地下效果的花生被过错呈现为树上效果，这一抵御植物学学问的视觉呈现，暴显露品牌在内容出产历程中的专科简易。经查证，该失实源于AI制图器用的不当使用，而制图、审核、剪辑等多要领的专科把关缺失，导致过错内容未经修正便对外发布，一定进程上激发破费者对品牌专科度的质疑。

图片开头于：微博

现时，零食行业正履历结构性变革，破费者需求从单一的产物功能向情谊价值、健康属性等多维度蔓延。在此配景下，良品铺子的国资入主，或将成为其重塑品牌竞争力的策略动荡点，商场将长久保握温煦。

作家 | 王昊宇

剪辑 | 吴雪

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