发布日期：2025-11-11 13:39    点击次数：137

行动北京CBD的潮水地标之一，国贸商城蚁集了艳丽原野、念念时髦等多家高端生存好意思容机构开yun体育网，构筑了都市精英的好意思容商圈。

在这里，艳丽原野、念念时髦险些是凹凸楼筹商，但二者行将从竞争走向交融。

日前，艳丽原野（2373.HK）告示将以12.5亿元收购高端好意思容院名按序三的念念时髦100%股权。

这是艳丽原野继2024年收购行业第二品牌奈瑞儿之后，在行业整合说念路上的又一落子。

至此，艳丽原野将行业名次前三的生存好意思容机构（艳丽原野、奈瑞儿、念念时髦）均收至麾下。

事实上，这不是好意思业年内发生的首起十亿元量级以上的并购。

早在半年前，婴童就业商孩子王（301078.SZ）便跨界收购主营护发的珠海市丝域实业发展有限公司（下称“丝域实业”）。

在猝然需求放缓确刻下，上市公司趁着行业处于低估值之际进行“大扫货”，这不仅能提前囤积猝然复苏后的增长筹码，更有望借助连锁好意思容机构自带的预支款所酿成的资金上风撬动下一次并购。

吃份额击退敌手

这次往返总对价为13.7亿港元，给与“现款+并购贷+发股”三种方式相集结。

艳丽原野谈论向念念时髦激动方刊行约1579.8万股，股份对价所有这个词为4.1亿元，折合每股为28.71港元。

这一价钱较条约艳丽原野签署前5个认知往未来的平均收盘价折让超2成。

较大的折让价能够是这次往返败露后，艳丽原野股价捏续走低的导火索。10月17日、18日认知两个往未来艳丽原野累计跌幅卓著8%。

这背后是艳丽原野为了“抢单”所让渡的利益空间。

据艳丽原野CFO周敏裸露，还有其他公司参与对念念时髦的股权竞争。在竞价的历程中，股票支付是空洞报价的一部分，成为其击退竞争敌手的灵验用具。

对标同行来看，这次念念时髦的估值如实不算高。

这次往返对应念念时髦的市盈率为14.8倍，显耀低于可比公司。例如完整医疗（1830.HK）等可比公司的市盈率均值为23.3倍。

念念时髦蹙迫上风在于深耕一线城市高端商圈，猝然群体具有较高的购买力。

甩抄本年6月末，念念时髦旗下臆想领有163家生好意思门店和19家医好意思门诊。其中去超9成收入均来自位于中国前20个一线和新一线城市的门店。

2024年，念念时髦的收入、利润鉴识为8.49亿元、0.81亿元。

艳丽原野展望2025年1月杀青对念念时髦的并表，届时也将增厚收入。

关于医好意思方面业务的发展情况，艳丽原野告诉信风，未来3年内将推动念念时髦旗下一半医疗门店完成升级，包括优化环境、引入先进设备、推广科室、加大医疗东说念主才引进等。

不事后续若何整合念念时髦以杀青“1+1>2”的成果仍是一大挑战。

艳丽原野旗低品牌艳丽原野、贝黎诗与念念时髦的市场定位颇为相通，均是一线城市的都市女性，且所处商圈有所重迭。

例如北京金融街商圈便皆聚了艳丽原野、贝黎诗与念念时髦，三者所提供的躯壳SPA、面部补水等就业也颇为相通，首次体验价基本在200元以上。

艳丽原野向信风暗示，关于高线商圈布局的密度越高，不错进一步提高市占率。

“高势能商圈高密度占领，意味客户的聘用在集团之内非此即彼，客户的聘用汇聚集在集团里面，而不是流向其他敌手，反而能把市场蛋糕越作念越大。未来可能会在一个高端阛阓里，同期看到咱们多个品牌——它们融会过更刚劲的总部才气，单干就业不同客群的多元需求。”艳丽原野指出。

艳丽原野向信风进一步例如：“数据方面，高势能商圈布局越密，市占率反而越强。比如北京金融街，贝黎诗有个3000万营收的店，艳丽原野有个5000万营收的店，都是各自品牌里运营拔尖的。这阐明团结区域内多品牌共存，不是彼此抢交易，而是协力把区域流量吃透，普及集团合座市局面位。”

遗弃2025年6月末，艳丽原野旗下的门店总额已达到552家，加之这次收购念念时髦后，其门店总额有望达到734家。

门店数捏续增长的背后，有望为艳丽原野开导在中国高端好意思容市场的网罗上风。

“扫货”进行时

事实上，这仍是不是好意思业年内首起10亿元以上的并购往返。

本年6月，孩子王以16.5亿元对价收购了丝域实业。

丝域实业主攻头皮养护就业，遗弃2024年末共领有2503家门店。

从估值的角度来看，孩子王最先的价钱甚而比艳丽原野还要低——以2024年净利润和往返订价筹画，丝域实业的市盈率惟有9倍。

连锁好意思容院屡屡遭低估值动手的背后，是行业承压的扫尾。

受到猝然需求放缓的影响，好意思容院增速有所放缓。以念念时髦为例，2023年收入同比增幅接近5成，但2024年增速仍是滑落至3.77%。

从周期视角看，此时动手既能以更低本钱获取熟习的门店网罗、会员资源，又能储备猝然复苏后的增长力量，如实是比拟遐想的并购工夫点。

关于这些“扫货”的上市公司来说，收购连锁好意思容机构不仅不错补充自身的门店网罗，还能赢得迷漫的现款流。

连锁好意思容机构精深采选预充值的口头，门店会员需提前支付数月的就业费，这在账上就酿成了鸿沟深化的“预收款”。

凭借这一模式，艳丽原野的欠债端集结了多数的资金储备。遗弃2024年末，预支款所酿成的合约欠债达到20.18亿元。

“在往日30年，恰是咱们生存好意思容业务创造了巨大的现款流，让咱们至极寂静不迫的进行了其他业务的灵验投资。直到今天咱们账上仍有20亿以上的东说念主民币。”艳丽原野CEO连松泳指出。

尽管这次艳丽原野并未败露念念时髦的合约欠债情况，但从其充沛的现款流亦可窥见一二。

遗弃2025年6月末，念念时髦的现款及现款等价物金额达到3.58亿元，足以掩饰艳丽原野这次收购所动用的3.3亿元现款。

丝域实业亦是如斯，遗弃2024年末合同欠债达到2.99亿元，同期现款及现款等价物余额为2.15亿元。

连锁好意思容机构自己自带的预收款不仅是启动历程的现款补充开yun体育网，甚而有望成为收购方进行下一次收购的“资金引擎”。

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