发布日期：2025-04-30 07:51    点击次数：95

21世纪经济报说念记者 贺泓源 北京报说念 

迫切是最佳的贪恋，安踏集团似乎正在践行此种策略。

2025年4月10日，安踏集团文牍，将全资收购发源于德国的户外套饰、鞋履及装备专科品牌Jack Wolfskin（狼爪），基础对价为现款2.9亿好意思元。在得志其他惯常交割条目后，该次收购展望将于2025年第二季末或第三季初完成。

在现在市集场面下，膨大似乎有着挑战。

在适度2025年2月28日的最新财季，耐克大中华区营收同比下滑17%至17.3亿好意思元；在2024年，李宁篮球业务同比平缓。

回到安踏集团自己，在2024年，FILA营收266亿元， 同比增长6.1%。相对往年增速昭彰下滑。且市集变化下，安踏集团毛利率下滑。

海外场面也处在波动期。

但安踏，正把收购狼爪视作一项政策对冲。

“狼爪定位天下户外指引，与集团现存的高端户外品牌群酿成互异化的品牌定位。多品牌政策为轻率全球化的不笃定性提供了坚实的发展基础。”安踏集团董事局主席丁世忠暗示。

4月11日，安踏报收83.85港元/股，涨幅2.82%。该公司总市值达到2354亿港元。

狼爪成立于1981年，总部在德国伊德斯坦因（Idstein），于2007年就进入中国。

那时，狼爪凭借相对较低的价钱和“德系户外”的定位，很快占领各样渠说念，在国内市集一度赢得顺利。

2015年，狼爪收回中国区代理权，其时其门店数已进步700家。关联词，由于枯竭原土化策略与运营材干，狼爪缓缓在竞争热烈的市集会角落化。

2011年，该品牌以进步7亿好意思元估值，被黑石集团收购。但顺利有限，致使不得不进行债务重组。

2018年底，好意思国公司Callaway Golf以4.18亿欧元价钱接办。那时，狼爪销售已严重依赖德语区与中国市集。

显着，Callaway Golf莫得买通狼爪在好意思国的销路。

2024年，狼爪文牍关闭好意思国零卖网点，收尾好意思国业务，并专注于欧洲和中国中枢市集。

还要看到，狼爪自己处在波动期。

2024财年，Callaway Golf全年净营收约42.39亿好意思元，同比下落1.1%。其中，狼爪欧洲业务的下落成为主要原因之一。

这似乎显露了狼爪被卖掉原因。

另外，安踏则照实很有运营海外品牌警戒。

“单聚焦、多品牌、全球化”一向是该公司政策。

2009年，安踏收购FILA斐乐品牌大中华区的商标及标的权；2016年，安踏与日本指引品牌DESCENTE 迪桑特成立合股公司，控股大中华地区；2017年，安踏与韩国指引品牌Kolon Sport可隆体育成立合股公司，控股大中华地区；2019年，安踏完成了芬兰体育用品集团Amer Sports亚玛芬体育的收购，包含鼻祖鸟、萨洛蒙、威尔胜等多个品牌；2023年，安踏对女性指引品牌玛伊娅 MAIA ACTIVE进行股权收购。

脚下，亚玛芬还是完好意思盈利，FILA早已成为安踏营收复旧之一。

在2024年，安踏集团营收同比增长13.6%至708.26亿元。同时，亚玛芬收入同比增长17.8%至51.83亿好意思元，按适用汇率障碍为东说念主民币377.52亿元。安踏集团与亚玛芬收入相加，营收达到1085.78亿元。

关于收购狼爪来说，关节在于，能够将补足中端天下市集的空缺，与鼻祖鸟、Salomon、迪桑出奇品牌酿成互异化定位，构建一个齐备的户外品牌梯队。

这么合乎当下的性价比波澜，鼻祖鸟们太贵，狼爪约略刚刚好。

但也要看到，这可能存在一定风险。

比方，在天猫旗舰店，一件狼爪冲锋衣折后价钱在699元，安踏品牌冲锋衣价钱在400元多傍边。

从性价比来看，安踏品牌更高，当下，面向中产的品牌齐存在着增长压力。

2024年，安踏品牌收入335亿元，同比增长10.6%，占集团总收入比例为47.3%（2023年为48.6%）。增速远高于FILA。

关于主品牌安踏，性价比成为关节词。比方，安踏集团提到，“安踏PG7慢跑鞋，凭借其高性价等到居品性量，在三个月内销售打破百万双。安踏儿童业务将专注于提供高性价比且具改进科技的居品。”

虽然，狼爪的品牌溢价可能会缓解此种价钱上的落差。

另外，狼爪在欧洲市集的上风，也会给安踏集团带来缓冲空间。在欧洲，尤其是德语区，该品牌竞争力庞杂。跟着海皮毛关变化，欧洲正成为中国品牌出海的新要点。

此外，狼爪在材料科技及德国工程琢磨团队上齐是卖点，这对安踏期间系统性升迁也有匡助。

从品牌价值的角度看，安踏关于狼爪的收购价钱，近乎是7年前Callaway收购价的6折。这也让本次交往显得相对合算。

现在来看，安踏在供应链与运营上的上风，还是不错从FILA、亚玛芬的案例上得以考据。

比如，2019年，收购亚玛芬后，鼻祖鸟开动强化高端专科户外品牌形象，并向泛指引意思者破圈。2020年，鼻祖鸟邀请海外超模刘雯成为品牌首位全球代言东说念主。

在渠说念上，2020年，鼻祖鸟收回了在华线上渠说念和悉数奥莱店的标的权。后来，加大干涉。据久谦数据，从2020年四季度到2023年四季度，鼻祖鸟门店平均面积由217平时米升迁至313平时米。且鼻祖鸟选址大多位于大型商超一楼中枢性带，占比约为40%，邻近亏本牌。

后果是，鼻祖鸟决骤。2020年至2022年，其全球收入CAGR（复合年均增长率）进步30%。2024年，鼻祖鸟销售额进步20亿好意思元，并在第四季度悉数地区、渠说念和类别均完好意思了苍劲增长。

回到狼爪收购案来看，这是安踏在领有运营及供应链上风下，在性价比期间与海外变局中的新尝试。

这亦然种“防患性”膨大。

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