发布日期：2025-08-16 08:01    点击次数：154

2020年1月8日开云登录入口登录APP下载(中国)官方网站，厦门外洋会议中心化身一派粉色花海。

那一天，是八马茶业实控东说念主之一王文彬的犬子王焜恒，与安踏体育实控东说念主丁世忠之女丁斯晴举行婚典的日子。

这场婚典在互联网上引起了不小的泛动。据报说念，整场婚典搭建破钞金额超200万元，半个体育圈王人来说念贺。

八马茶业堪称“中国最大”的高端茶企，其最出名的不是卖茶，而是“豪华结亲”。除了犬子王焜恒，王文彬的两个女儿——王佳琳和王佳佳，区别嫁给了七匹狼实控东说念主周永伟之子和江苏高力集团实控东说念主高力。

松懈估算，王文彬这三位亲家的身家总共跨越500亿元。

不外即便有超等“亲家团”加握，八马茶业的成本化之路一直颇为险阻。若从2013年启动IPO范例算起，上市这条路八马茶业资格三起三落，走了至少12年。

近日，八马茶业获取中国证监会境外上市及“全通顺”备案，这标识着公司距离赴港上市更近一步。

“高端茶”争议

中国传统茶饮阛阓长久处于“强品类，弱品牌”的地方，消费者关于茶叶的产地与品种更为了解，而熟知的品牌未几。

而八马茶业则被视为最早领有品牌意志的茶商之一。

1993年，建树福建安溪铁不雅音世家的王文礼、王文彬兄弟，创办了安溪西坪溪源茶厂，不久后又注册了“八马茶”的商标。

打造品牌需要钱。中国的茶行业，民众茶同质化严重，深陷价钱“内卷”，导致利润浮浅；而高端茶可相沿高达60%的毛利率，为品牌化提供了充足的利润空间。

于是，八马茶业遴荐以“高端化”大开地方，2009年进一步明确阛阓定位为“商政礼仪茶”。

为了相沿品牌效应，八马茶业把更多的钱花在了销售法子。据招股书，2022年至2024年前三季度，公司销售用度区别为6.17亿元、6.81亿元和5.20亿元，占总营收的比例区别为33.9%、32.1%和31.6%。

中国新闻周刊拜谒位于北京月坛南街的八马茶业门店，责任主说念主员默示这是八马茶业在北京最大的一家店，面积达500正常米，包含茶文化展示空间以及7个茶馆包间。

把柄八马茶业最新招股书，其主力消费者为商务东说念主士、中小企业主等高购买力东说念主群，其线下门店客单价在2300—3000元区间。

靠卖高端茶，八马茶业一年就能进账近20亿元。财报数据显露，2022年—2024年前三季度，八马茶业营收区别为18.18亿元、21.22亿元、16.47亿元；净利润区别为1.66亿元、2.06亿元、2.08亿元；全体毛利率区别为53.3%、52.3%、55.4%。

八马茶业北京直营店。图/于盛梅 摄

不外与高端订价和高毛利率造成反差的是，八马茶业好多时刻饰演的是“搬运工”扮装。

据八马茶业在创业板IPO经由中公布的招股讲解书偏激补充答复文献，除了铁不雅音及部分岩茶为自主出产，大部分居品通过定制采购和自主分装的面目获取。

中国茶业商学院膨胀副院长欧阳说念坤告诉中国新闻周刊，茶业供应链的泉源法子具有昭彰的小区域性和高度漫步性特征，而原料采摘又受季节性严格制约，同期产量与品性还易受局面波动影响，这些要素共同导致供应链在领路性和安全性方面存在先天不及，也决定了其出产难以范围化。

随机是这个原因，并不是系数东说念主王人会买八马茶业的账。资深茶叶疼爱者李方（假名）对中国新闻周刊默示，八马茶业主打礼品茶，优点在于以品牌背书得志礼赠需求，但性价比低的过失畸形彰着，“虽有‘赛珍珠’这类品性可以的茶，但八马茶叶其他不少居品的品性与价钱是不匹配的，调换预算可以买品性更好的茶叶礼盒”。

中国政法大学商学院副训诲李维华告诉中国新闻周刊，由于茶叶行业品牌化程度低，相似的茶叶礼盒可供遴荐的居品畸形多，消费者莫得造成买茶一定要去八马茶业的习气，其品牌效应还莫得造成蹂躏深厚的护城河。

上述原因也导致茶行业极其漫步。据弗若斯特沙利文的数据，中国高端茶叶阛阓前五大参与者的总阛阓份额仅为6.2%，其中八马茶业天然位列第一，但2023年的阛阓份额也仅为1.7%。

靠加盟商扛？

若是说高端化是八马茶业在构建品牌方面的尝试，那么加盟业务则被视为其告捷范围化的垂危法子。

2008年八马茶业运行扩充加盟时势，遣散2024年前三季度末已有3498家门店，加盟店占比超92%。

向加盟商销售是八马茶叶的主要收入开首。2022年—2024年前三季度，公司向加盟商销售产生的收入区别为9.12亿元、10.73亿、8.19亿元，区别占同期总收入的50.2%、50.6%及49.7%。把柄招股书，加盟商需原意“年度最低采购15万—100万元”。

中国新闻周刊从一位八马茶业招商司理处了解到，由于八马的中高端属性，对加盟商来说存在一定的硬性“门槛”——店面160正常米掌握，要有8米长的店招。不算房租，开业一家新店的预算至少需要50万元。且茶行业的投资报酬相对较慢，“回本大约需要2年到2年半”。

大店时势下，加盟商是存在一定野心压力的。把柄关连数据诡计，2019至2023年，八马茶业加盟店单店月均销售额基本踌躇在3万元。2024年前三季度，其单店月均销售额降至历史新低2.82万元。

在李维华看来，单店盈利智力是揣测加盟业态野心业务优良度的垂危见解，八马茶业在这方面存在不及，可能影响加盟商的积极性和诚心度，进而影响系数这个词加盟体系的可握续发展。

由于八马茶业实行“买断式加盟”策略，部分加盟商可能会“廉价出货”。某电商平台的官方旗舰店显露，“赛珍珠1000乌龙茶”250g的官方售价为600元，但有居品同款售价区别为385元、400元、448元。店家均默示：“实足是正品”“商品来自加盟商渠说念”。

图/电商平台价钱

这也累赘了八马茶业赛马圈地的速率。2022年—2024年前三季度，其加盟门店区别为1033家、1202家和1241家。2023年同比增速为16.3%，而2024年前三季度环比仅增长3.2%。

这一放缓，主要源于新增多盟数目大幅缩减，退外出店数目攀升。2022年、2023年，其净增多盟商区别为106家（新增376家，关闭270家）、169家（新增475家，关闭306家）。2024年前三季度净增仅39家（新增170家、关闭131家）。

茶企为何上市难？

成本阛阓历来“不爱”茶，A股阛阓于今还莫得一家以茶叶为主买卖务的公司。

2023年登陆港股的“普洱茶第一股”澜沧古茶现在市值还不到4亿港元，一样在港股上市的天福，其现在股价较当初的刊行价也十分于腰斩，响应出投资者对茶企盈利时势浮泛信心。

八马茶业的上市之路也颇为险阻。

自2013年启动IPO范例以来，八马茶业2015年12月在新三板挂牌、后摘牌，2021年4月创业板肯求上市，2023年3月转战主板，同庚9月底除掉肯求，2025年1月在港交所递表，但一直未通过上市聆讯。

创业板IPO时候，八马茶业还资格了三次问询。问询执行波及公司定位、关联走动、销售时势等数十类问题，其中仅首轮问询答复文献就长达632页。

转战主板后，中国证监会对八马茶业IPO文献提倡约2万字、共46个问题的反馈意见，事关公司处分与孤苦性、关联走动及公允性、业务时势与信息露馅、历史沿革与合规性等。

当作传统茶企，八马的家眷企业处分红为监管存眷的要点。与八马茶业有首要走动的关联方中，逾60%与控股鼓动或控股鼓动家眷嫡亲成员关连。2022年至2024年前三季度，八马茶业派遣关联方款项区别为2.73亿元、3.71亿元和3.12亿元，占流动欠债比例从51.5%高潮至63.2%。

天然港股上市有新音信，但由于递表6个月内未通过聆讯，八马茶业的招股书已自动失效，需要在3个月内更新招股书“激活”上市范例。

欧阳说念坤直言，中国茶企在上市程度中靠近多重结构性挑战，茶居品的非范例化属性组成了经管表率化的底层防止。加之茶业产业链横跨一二三产业，涵盖栽种、加工、通顺等多法子，供应链条的复杂性权贵普及了企业处分的难度，这是茶企上市靠近的首要瓶颈。

汇生外洋成本总裁黄立冲告诉中国新闻周刊，若是说八马茶业前期上市的周折响应出茶企范例化和盈利时势难以匹配A股严苛条目，那么其港股上市在估值方面或一样靠近挑战。与新茶饮行业不同，传统茶叶行业浮泛高速增长的可能性，在港股的全体估值是偏低的。

八马茶业的增速正在快速放缓。财报显露，公司2024年前三季度营收16.47亿元，同比仅增长0.95%；净利润2.08亿元，同比增长5.87%。而2023年营收和净利润增速区别为16.77%和24.05%。

现在在高端茶边界，八马茶业正靠近挑战。2024年前三季度，公司铁不雅音、普洱以及白茶等高端主力居品的收入区别为2.19亿元、1.7亿元和1.68亿元，较上年同期区别下跌12.05%、21.29%和19.23%。

值得一提的是，在最新递给港交所的招股书中，八马茶业并未明确具体召募资金，但新增了一项资金用途，即“收购或投资在中国茶行业的参与者”。

参考辛劳

《八马茶业：念念作念茶中奢品，却变成“蜜雪冰城”》，2022-05-28，南边周末

《八马茶业转战港股：福建卖茶家眷露馅泉州富豪姻亲》，2025-07-23，21世纪经济报说念

《父亲卖茶叶年入16亿开云登录入口登录APP下载(中国)官方网站，子女在福建朱门结亲》，2025-08-04，盐财经